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支持实体经济不是用来喊的  

2017-01-06 13:20:42|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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房子不是用来炒的,支持实体经济不是用来喊的。正如国家主席习近平在新年贺词中所意味深长地指出的那样:“天上不会掉馅饼,努力奋斗才会梦想成真”。

由于国内外影响经济发展“稳增长”的变数太多,2017GDP的目标势必不可能再像过去那样一味追求一枝独秀的高增长。然而,不管你信不信,反正有的机构信,在不少机构人士对未来股市的预测中依然还是不可思议的大牛市。在这里,究竟是实体经济决定虚拟经济,还是虚拟经济引领实体经济?站在不同的角度,就会有不同的看法和说法。 

董明珠发飙,说90后开网店是国家隐患,危害实体经济。这话也许说得有点不够全面,因为对于一些失业的90后来说,开网店不仅不失为一种自食其力的就业渠道,而且,按照马云的说法,生产制造是实体的一部分,流通更是实体经济的一部分。在某种意义上,也就是说,开网店不妨也可以说是在用一种他们自己的方式支持实体经济,为实体经济的发展服务。不过,作为事业有成的一代企业家,董明珠对实体经济的忧虑显然同样也可以说并非无的放矢。尽管我们并不否认互联网的发展开辟了发展经济的新天地,但现实生活中确实也不乏这样的一些人,他们打着新经济的旗号,干的却不是虚拟经济支持实体经济的勾当。比如,风行一时的险资举牌,用高杠杆万能险获得的资金攻城掠市,却并不是为了去当上市公司的友好投资人,而是有的纯属短炒,在推高股价之后捞一把就走,有的则是为了在掌握了控股权之后,能够将上市公司更多的现金流随心所欲地为己所用。这样的投机性举牌,只能说更多是为自己牟利在做一件资本投资。他们不会考虑实体经济的发展,也不会考虑国家的发展,而是如就像董明珠所担心的那样,“这样未来会让更多小股民在高杠杆(的炒作)中成为潜在受害者。”

不乏一些标榜投资理财在项目,只要推广一人注册,即可获得一定的提成。如果链接上注册的会员就是其所推荐的会员,还可拿到他充值金额的10%提成。这样的所谓金融创新,本质上其实跟传销已经没有什么两样。有的理财项目虽然形式上规避了传销之嫌,实质上却依然还存在用高杠杆的分红之饵为投机资金高额集资项目服务的问题。这种以理财为名,行集资之实的行为,最终都是为资金的投机炒作服务的。明知实体企业在正常情况下一般不可能在短时间内实现过高的收益率,某些理财项目却为什么依然还可以以那种得有点让人不敢轻易置信的投资回报率招摇示众?这只能说明,这里的所谓支持实体经济或服务实体经济,充其量不过是被他们当成了一种沽名钓誉的口号,而实质上则不过是始终一种可以更加肆无忌惮地进行偷鸡摸狗、浑水摸鱼的资本游戏,如此而已。

我国资本市场的最大问题历来就是经济归经济,股市归股市。如今,这种情况并没有得到根本性的改变。过去,在GDP一枝独秀的时候,股市之所以一以贯之地以一种视若无睹的姿态一路走熊,这里面有着深层次的制度性根源。在经济结构转型调整的情况下,为什么实体经济越是需要股市更好地发挥其支持和服务的功能,而股市却似乎依然还是只想着自己的重回牛市光景,而对注册制乃至IPO扩容则总是有点不情不愿,甚至畏之如虎呢?说穿了,并不是我们的股市是否已经具备了晴雨表功能的问题,而是市场的定位摆正没摆正的问题。

提高直接融资比例,虽然与市场的实际承受力不可能不存在一个相不相匹配的问题,但是,这毕竟只是一个融资量度和力度如何具体安排得更合适的问题,而并不意味着也不可能意味着对股市融资功能的任何简单乃至根本性的否定。实践已经证明并且不止一次地证明,以暂停新股发行来维稳,非但维不了稳,反而每一次都在发行方式连治标不治本的表面性改革也并不到位的情况下令股市的新股发行规模从一个阶段性的终点又重新回到原来的起点。难怪市场每每出现一点行情不稳的情形,暂停新股发行的声音就很容易又一次沉渣泛起。值得庆幸的是,这一次的监管当局尽管暂时延缓了启动注册制改革的时机,却并没有充当市场的应声虫,非但没有暂缓新股发行,反而在对市场投机炒作倾向的监管举措一再有所突破的基础上,不失时机地适当扩大了新股发行推进的进度。加快新股发行,即使目前还谈不上同注册制改革接轨不接轨,至少有一下两大好处:一方面有利于挤压市场的过度投机泡沫,另一方面也有可能更好更快消化历史上积压下来库存堰塞湖,从满足融资需求上提升支持实体经济的力度。

在某些机构现在所宣扬的牛市论中,一个重要的依据就是炒房资金很快就会转移来炒股。在笔者看来,这未免会错了意。尽管中央已经明确表态,房子是用来住的,不是用来炒的。但是,炒房是泡沫,炒股难道就不是泡沫?为了抑制资产泡沫,经济可以容忍更低增速。但是,如果炒房的流动性资金并没有从虚拟赶到实体去,反而从一个虚拟王国转移到另一个虚拟王国大炒特炒起来,岂非依然还是事与愿违,一点也无助于实体经济发展的需要?笔者相信,这决不是对中央精神的正确理解。

证监会有关负责人不久前在一次高峰论坛上明确指出,实体经济是国民经济的根基,是立国之本。实体经济决定虚拟经济,资本市场必须从实体经济的内在需求出发,发挥优化资源配置、引导要素流动、管理风险和财富的作用,为实体经济的振兴提供源源不断的支持。

我们并没有牛市厌恶症,相反,我们始终相信,顺时应势而推进的牛市行情,不仅可以为投资者带来获取投资回报的更好机会,也有助于提升市场对实体经济融资需求的承受力,以更好地发挥资本市场支持和服务实体经济的功能。不过,脱离实体经济发展基础自我炒作起来的所谓牛市,不管它被冠以“改革牛”还是什么“健康牛”的好听名称,都不过是同炒房一样的投机性炒作。而2015年的股灾,以及此前此后一次又一次的过度投机,都无不一次又一次地证明,投机牛无论它有多牛,最终不仅终究在给实体经济带来了无穷麻烦的同时,也将广大的投资者尤其是中小散户推入了深重的灾难。在这方面的历史经验和教训,我们永远也不能忘记。

当前,面对有可能发生太多变数的国内外形势,我们不仅丝毫也不能忘记“着力振兴实体经济”的历史使命,更不能忘记“要把防控金融风险放到更加重要的位置”。根据笔者的理解,这两者无疑是相辅相存,缺一而不可的。忘记了前者,就不免会有偏离转型轨道,背离“稳中有进”的大方向之虞。而忘记了后者,则同样也有可能会忘乎所以,甚至简直不知自己有几斤几两,一不小心而掉进牛市的陷阱里。这对实体经济固然有可能可以说是极大的灾难,而对投资者自己来说也绝不会有丝毫的好处。

 

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