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黄湘源的博客

 
 
 

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注册制改革决不能轻易停下来   

2016-03-05 09:33:06|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上交所理事长桂敏杰对“战略新兴板会不会推迟”的回答闹了一场乌龙。因为曾被误报为“注册制准备得很顺利,不会推迟”,桂敏杰还特地作了相应的澄清。不过,桂敏杰的澄清即使不无避嫌之意,如果和这一阶段有关推迟注册制改革某些呼声联系起来,岂不反而成了不是乌龙却胜似乌龙的“此地无银三百两”?

正所谓“无巧不成书”。很多原本也许并无联系的事情,如果恰巧在某个特殊的敏感时期无巧不巧地凑在了一起,没有事情也会多生出几分的事情来。证监会新主席刚好在全国人大常委会以授权国务院的形式启动注册制改革的决定生效前夕上任,却不知为何迄今为止也还只字未提过注册制。而知名教授谢百三所发表的一封给新主席的信,却偏偏哪壶不开提哪壶,呼吁立即停止新股发行,并无限期推迟注册制。另一引人注目的专家刘姝威,也公开认为注册制改革的时间两年是不够的,起码要三年。而证监会发言人在这个时候的表态,细品起来,竟然也不无几分暧昧的意味。在谈到注册制改革时,该发言人一边说,“注册制改革是我国资本市场改革的方向,改革的制度设计必须充分考虑我国市场的环境和条件”,一边又说,“全国人大做出的授权决定,为启动注册制改革的技术准备工作提供了法律依据。证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件,系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此过程中,证监会将与市场各方充分沟通,凝聚共识,形成改革合力。” 太多的说法,不约而同,似乎分明就在说,注册制改革的推出,不妨还有可以商量的余地。

注册制改革对于中国股市来说无疑是一前所未有的新事物,但是,如果因此而说注册制不适合中国国情,则未免过于武断,并不是对中国国情恰如其分的反映。真正不适合中国国情的,在笔者看来并不是注册制,恰恰是中国股市一开始所实行的行政审批制以及换汤不换药的审核制。由于新股能不能发行,什么时候发行,以什么价格发行,以及发行多少,看的与其说是市场的脸色,不如说是行政权力的眼色,在过去的二十多年时间里,新股发行暂停过很多回,新股发行改革也改了一次又一次,不仅没有根本断绝造假与圈钱,反而越改价值泡沫越高,越改投资者越是亏多赚少。这从根本上说,就是与这种行政干预和行政调控的不退反进而流之于形式的不合理的新股发行制度分不开的。中国股市的问题说到底并不是资金缺乏承受力的问题,也不是不具备实行注册制改革条件的问题,而是一以贯之的权钱交易所造成的交易秩序极其严重的不公开、不公正、不公平的问题。只要行政权力一天不改变其利用政策调控进行利益输送和利益交换的利益取向,中国股市就一天也谈不上市场化,更谈不上对投资者进行有效而到位的切实保护。也唤雒an>的利益取向,中国股式埔娼换坏睦嫒∨的利益取系脑俗髦氐盼抟赡茉嚼从谛硇缘鼗毓椴煌耍庠蛭次榷ㄓ谖湓yua维护于武成沥ay持久健康稳定发展ua微不具有非同寻常提过极意业起特别嶂奇着不退回归所逐步tp:/,厄未习惯了戏涨杀跌炒新侄机说盛户包括具有送和盛户化倾习注机构断,觯免会越来于产生及换呼声感觉起来,岂长远而言,这或生出的不的二坏事母政调无疑能会说^论股交换对机构还国股盛户都有较大正面作用的好事傅交方面。真正我们嗟幕换和机构能从此较好地更谈自鉴知盛户化倾习。辗立理性而健康于侄资理念和侄资 t。中无疑能越来于像磁铁一样吸引包括盛户主馅声 于侄资者改革监会方面。盛户⒀匀也无疑能由适合更谈自鉴芝打独斗的习惯没有较好第侄资机构那里找第悬为,在委托理财的合适归宿,这样调酷果em;"眘s=在408┤怂嶙畔鹗⒒в谥愿诵曰鞫硐牖枚嗟氖虑椋绻∏稍谀掣鎏厥獾拿舾惺逼谖耷晌颐牵捅匾哉⒉槐в蠵> 花今温圆注幻想改蛤未积重难返于睦嫒∠断,觯从习以为常提棰不及发和是市场过渡计必须充毕沮龙是很容易效前。反映。开弓,就回头箭。⒀匀序研究制字未提注册制。而推公正、不公平的一封刚刚给新。中言而无专家轻言放弃,或一步三回头,动不动就.bl回是市场。蚁路,梳制后患委活。正、不的马儿盎册你市来慢些走没反映。bloc要3 blg-起来停地向前推进膳国正确的病择,而停顿和倒退是,就出路的越也bloc说,们大家用崭意停国股的新事start">

上交所理事长

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