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黄湘源的博客

 
 
 

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我为小散捏把汗  

2015-04-18 06:24:28|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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股指期货又添新丁,这对于机构而言或是好事,但对于依然被排斥在门外的散户呢?让人不能不为他们捏一把汗。

股指期货新丁入伍第一天的走势,充分证实了笔者的担忧并非杞人忧天。这日早盘受到上证50和中证500股指期货挂牌影响,股指大幅低开,随后在度过大跌之后虽然快速拉升,但两位资本市场新生儿的首日表现则是各自任性地走向了截然相反的方向。代表上证50 指数的IH1505合约节节攀高,最终收涨7.36%,期现溢价率超过3%,而挂钩中证500指数的IC1505则全天飘绿,期指严重贴水。

上证50指数成分股主要集中在金融、地产、能源等行业的大型企业,目前流通市值约9.6万亿元,约占沪深A股流通市值的30.38%。上证50股指期货的推出将有利于增强大盘蓝筹股的流动性,稳定蓝筹股价值中枢,同时有利于机构投资者价值投资功能的发挥和资产配置效率的提高。而中证500指数成分股则是沪深两市中500只中小市值上市公司,目前总市值为5.4万亿元,约占沪深A股市值的14.42%。该板块公司数量多、单个公司市值小、行业覆盖面广,是我国经济结构转型、技术升级和创新发展的重要依托力量,这是它此前备受中小投资者追捧的重要因素,但也正因为参与其中的散户太多,一旦遭遇做空也就不能不是回天乏力的致命要害之所在。这两种指数成分股在其上市首日各自背离的走势无疑给了人们太多现实的警示。

5年前的今天,沪深300股指期货正式上线。沪指当日跌幅达到1.1%,且从该日为起点,A股开启了持续3个月的下跌行情,大盘从3130.30点跌至2363.95点,累计跌幅超过24%

5年之后的今天,上证50、中证500上线。虽然两只股指期货新合约上市首日走出了各自不同的走势,但就在其上市的前一日,即415日,大盘暴跌1.24%,上百只股票跌停。不要说一般的人无不在为新合约上线的A股是否还会前续5年前的暴跌行情而深深的担忧,就是高高在上的证监会主席肖钢似乎也不无同样的担忧。他在出席上证50和上证500 指数开市仪式的时候表示,去年下半年以来,我国股市呈现持续上涨的走势,许多新投资者纷纷开户进场,新入市投资者中的相当一部分人对股市涨跌缺乏经验和感受,对股市投资风险缺少足够的认识和警惕。可是,难道他真的相信,只要向广大投资者特别是新入市的投资者提示了一声“谨慎投资、量力而行”,就算尽到了警示风险的责任了吗?

据说肖钢在当日的一次调研中信心还满满地说了一句“这次牛市超过上次”,但在经济放缓迟迟不见改善的当下,肖钢的“牛市超过上次”论,虽然也有利于鼓舞大家的士气,与现实经济的未来走向则未必有多大的关系。从目前的市场走势来看,继续炒高小盘股显然是不理智的,以经济晴雨表的理论看来也是没有多大底气的。

而让人更为不解的是,在这新股民老股民无不为卷土重来的牛市而过于兴奋过度疯狂的时候,为什么一边放开开户登记的限制,一边却又新推将广大散户包括许多新开户散户排斥在门外的股指期货做空品种?这让人不由得想起了不久前发生在上海外滩的踩踏事件。也许,只有先消化了小盘股的获利筹码,再启动蓝筹股,股指才能更慢更持久地继续上涨。但股指的更慢更持久的上涨难道真有必要以放纵对中小散户的踩踏为代价来实现吗?!难道我们除了让机构投资者做多做空都能赢的股指期货之外,就没有更多更好地既让“此轮牛市有利于经济发展”又能更切实有效地保护投资者尤其是中小投资者的避险工具和措施了吗?我怀疑,我责疑,我为动不动就被股市每一步所谓的创新和发展而备受踩踏的中小散户不平而鸣,同时也不能不时不时地为他们义无反顾的前赴后继捏一把汗。

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