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庆父不死 鲁难未已  

2015-11-02 06:38:33|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国股市一向有一个规律,就是每次股市的跌荡,几乎无不与股市的兴风作浪有关。而庄股的兴风作浪,则大有可能背后有着很大的黑手。那么,这次股市的动荡,与股市背后黑手的被捉,又有什么关系没有呢?

此次张育军的被抓,是否称得上中国股市历史上最大的黑手,固然不妨另作别论,但究其对近期中国股市跌宕起伏的影响而言,细加考量,不也是令人会有很多别有一番滋味在心头的感觉么?

今年的3月27日,以证监会主席助理张育军为首的一行还饶有兴趣地考察了恒生电子,听取了在万亿行情下,恒生如何为资本市场维稳的介绍。虽然张育军本人4月17日就对两融业务的合规和风险管理曾提出七个方面的要求,但证监会当时显然还并没有对杠杆化融资对市场走势的影响力给予足够的重视。也许正因为如此,尽管7月13日上午证监会一边组织稽查执法力量赴恒生电子核查有关线索,而另一边证金公司还在7月6日就已买入恒生电子。也就是说,证监会和场外配资的关系,其实也是你中有我,我中有你,谁又能说得清呢?这也就难怪证监会对配资的问题尽管也曾像煞有介事地立案调查,却又总是可以维稳的名义手下留情。至于现今是不是已经可以称得上真正痛下杀手,在大多数人看来,恐怕也还是有一点疑问的。

近日中纪委巡查组进驻证监会,是不是会查出比张育军更大的黑手,谁也说不准。不过,正如笔者此前所指出的那样,屡禁不绝的权力寻租和利益输送,表面上是个人问题,其实是制度问题。以证券市场的融资配资而论,爱之者欲其生,恶之者欲其死,说起来,好像无不是个人的利益得失,其实无不关乎市场的利益分配倾向。

金融系统的问题,重庆市长黄奇帆说过一句振聋发聩的话,把金融搞得很复杂的人都是骗子。融资配资的问题,一再地证实了黄奇帆的这个结论。中国股市的问题,与其说是出在一个个以权谋私的高管,不如说是出在一个个把股市问题搞得很复杂,而将利益输送搞得很现实的政策。轮官职,张育军或还不如曾担任过证监会副主席的王益。但以对证券市场的影响而论,王益的影响无非是利用权力,借新股发行和券商业务进行利益输送,而张育军则不妨冠冕堂皇地借创新的名义一边大力发展融资配资,一边借救市之机明目张胆地进行利益输送。在这里,金融政策越是被搞得很复杂,利益输送就越是似乎师出有名,这几乎已经成了中国股市一个不成文的定律。中国股市之所以越整顿越改革越创新就问题越多,症结或正在这里。

笔者一向认为,对于股市的长远发展与进步来说,与能不能揪出几个大老虎相比,还不如证券监管在消除一切权力寻租和利益输送腐败根源基础上的根本转型。厘清市场和监管的边界,将上市主体的培育和市场的优胜劣汰交给市场,而将监管部门的工作重点从太多的迷恋审批切切实实地转移到立规、执行、监管上,集中力量创造公开公正公平的市场环境,培育市场机制、强化市场约束,打击市场操纵和内幕交易,比什么都重要。如果不能从根本上实现监管转型,杜绝权力寻租、利益输送的制度性根源,那么,什么市场化,什么注册制改革,也许都不过是可望而不可即的空话。

在本轮牛市启动之初,张育军主抓的券商两融以及场外配资迅猛发展,为泡沫牛市的爆发火上浇油,而随后的暴力去杠杆则无可避免地引发了市场的巨幅震动,乃是有目所共睹。而其身边的人士如程博明及其中信证券者流,则涉嫌通过股指期货做空A股,进行内幕交易和泄露内幕信息,甚至有可能还涉嫌经济间谍罪。屡禁不绝的权力寻租和利益输送,表面上是个人问题,其实是制度问题。这种根深蒂固的制度问题如果一直得不到根本性的解决,那么,谁能保证我国股市不会像此前的出了一个王益又出了一个张育军一样,又出一个甚至更多的以权谋私和利益输送的新贵?

庆父不死,鲁难未已。黑手不除,股灾难免。这是中国历史几千年的最大教训,也是中国股市目前所面临的需要解决的最迫切的根本问题。问题的症结并不在于个人,而在于制度。而制度问题的根本性改变,显然不是几张天价罚单就可以轻易地换得来的。这也是大家都越来越清楚的。

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