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何物艺术品“证券化”  

2011-04-08 05:10:45|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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什么叫做艺术品“证券化”?天津文交所的艺术品股票交易给了我们一个发人深省的答案。

艺术品投资,谁不说好?可是,又有几人真正能懂得并玩得起艺术品投资呢?艺术品在拍卖市场动辄千万、亿万的升值前景,让人憧憬,但也让人不由得不油然而升起望尘莫及的感叹。天津文交所把整件艺术品拆解为股份进行交易,为普通老百姓提供了参与艺术品投资的机会。从这个角度来看,艺术品投资“证券化”似乎不失为“化神奇为平凡”的一条捷径。

天津文交所首批推出的两只艺术品股票,在上市交易不到两个月的时间内就暴涨1700%,其升值之快不要说大有直追中国嘉德艺术品拍卖价的“金字塔”之势,更让人不由得想起昔年的荷兰郁金香交易。是啊,如果说在中国嘉德拍卖的艺术品价值几乎都可以称得上“化石”,那么,天津文交所的艺术品股票交易则不啻“化平凡为神奇”。它的估值基准既不是艺术品本身的真伪和品质,也不是时间积淀的升值和对其评价偏好的投资者排他性的占有需要,而只是一种形似而非神似的交易手法。也就是说,天津文交所的艺术品股票交易虽然表面上也像沪深股市一样将所交易的艺术品拆分成面值一元的股票进行交易,但是,它并不像股价那样反映的是投资者对上市公司经营活动收益及其成长预期所带来的权益增加,而只是在交易规则不完善且缺乏有效监管的市场条件下的一种过度的炒作。而在一个失控的市场里,不要说艺术品,烂狗屎也可以炒成郁金香。

天津艺术品份额交易市场推出之初,不仅交易品种极少,而且流通份额也都小得非常可怜,这就为投机炒作、价格操纵创造了条件。一个2000万元左右的标的物,极易被人为操纵,潜在风险不言而喻。但不要说天津文交所对于这种显然极为明显的市场操纵行为就像所有第一次吃螃蟹者那样不知道何从下手监管,就是所涉及到的有关监管部门如证监会、文化部等迄今为止也还在踢皮球。这就难怪天津文交所至今已上市10只艺术品份额,交易价格无一例外地处于急速上升趋势,几种名不见经传的交易品种的市值分别甚至超过了齐白石、张大千等名家的精品画作,其非理性程度几乎令文化艺术界所有的业内人士都不胜其忧。

文化艺术品的拆解交易美其名曰“证券化”,然而,作为一种未必能像上市公司那样发展壮大也未必能为投资者带来更多收益的艺术品,真的适合成为一种可以像股票一样拆解发行和交易的金融资产吗?这是一个不得不一问的大问题。从我国股票市场现有的情况来看,不仅欺诈发行和内幕交易、市场操纵的问题屡禁不绝,而且由于“重融资轻回报”的问题至今也没有得到有力的纠正,所有的风险都集中在参与二级市场的投资人身上。而按照天津文交所公布的相关规则,一件艺术品上市的过程,天津文交所不仅仅指定鉴定机构,还指定发行代理商。由于没有相应的监管机构来把控第三方评估机构的资质,其所评估出价格的合理性,是否存在与发行代理商的关联交易等,不仅都是值得质疑的问题,更可怕的是,一旦投机资金进入,整个市场更容易在被操纵的情况下,演变成为一个“T+0”的“赌场”,把贸然跟进的散户套得比“一江春水向东流”的中石油还牢。

现在动不动就称“金融创新”,天津文交所的艺术品股票交易打的也是“金融创新”的旗号。然而,“金融创新”真的就是可圈可点的所谓“金融创新”吗?这是一个大大的疑问。不久前发生在美国的一场由过度“金融创新”所引发金融危机告诉我们,巨额利润的刺激和宽松的监管,是引发金融机构金融创新强烈欲望的最主要的条件,也是事实上的主要金融创新来源。既然经过投行的打扮,任何如两房之类本应被弃若敝履的垃圾资产,都可以被打包、重组、过手,成为被一炒再炒的股票或衍生品,那么,这个打开“潘多拉魔盒”的所谓“金融创新”,与其说是人类社会进步所必不可少一种新型的金融工具,还不如说是一种花样翻新的新骗术,或者说得好听一点的艺术。可是,谁能知道,在这种“化腐朽为神奇”的“金融创新”一艺术之下,最终给人们所带来的会不会是像美国的金融危机那样的“化神奇为腐朽”呢?!

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