黄湘源的博客

 

本月初，一场久违的大雪让北京人喜出望外。当他们被获知此乃“人工造雪”的功劳时，无不感叹于造化的神奇。然而，当接下来的几场雪由小到大，乃至发展为大雪灾时，北京市人工影响天气办公室却不得不赶忙撇清。

据报道，此前北京确实进行了人工增雪，但只是在极小范围内进行了试验，向云中施放了186根碘化银烟剂。此后的降雪则都没有人为成分。只是由于北京市人工办曾在去年北京奥运会期间一手制造了众口赞叹的好天气，后来北京地区一旦出现难得一遇的好天气，人们就会习惯性地联想到该人工办似具魔幻色彩的“做法”本领，而人工办的某些工作人员也乐得贪天之功据为己有，以至于此次人工降雪之后，至少还有两次的降雪被传说与人工降雪有关。

证监会17日公布 《证券投资基金评介业务管理暂行办法》，叫停基金短期评级和专户理财评介。
    证监会规范基金排名，当然是一桩好事。但是，基金问题的症结显然并不在于排名。如果以为仅仅通过排名行为的规范就能终结基金乱象，未免过于天真。
    基金排名乱象环生，不堪一提。随着基金规模的迅速膨胀，时时排、天天排、月月排、年年排的基金排名，已经成为泛滥而且昂贵的比赛。问题在于，基金排名究竟能够说明什么呢？如果排名只是基金联盟内部的一种评级，而并非基金盈利能力的标志，那么，排名的脱颖而出至多也就只能产生披红挂金的冠军基金或状元基金经理，并不意味着能为基金投资者带来更多的收益。它不仅不可能是上榜基金或基金经理业绩的真实反映，更是一场以误导和欺诈广大基金投资者为能事的基金内部人及其外部盟友之间的利益交易。
   

在经济刺激政策的“退出”问题上，经济学家似乎比政府着急，不少学者讲起经济复苏来忧大于喜，而讲起“退出”来却比谁都更迫不及待。在他们看来，目前国内可以看到的经济复苏，是扩张性财政政策和扩张性货币政策的结果。如果这样的货币政策再持续下去，三五年之后中国银行体系将出现大量坏账。换言之，人们所喜闻乐见的经济复苏，在那些经济学者看来，是通货膨胀或资产价格泡沫。有经济学家更是危言耸听，说如果不能未雨绸缪，尽早退出，势将重蹈日本经济泡沫破裂之覆辙。

只要稍稍找出此类预言的逻辑混乱之处，就不难明白，这些杞人忧天的预言，根本就不足采信。

首先，如果没有财政政策和货币政策的积极有为，不要说美国，就是中国也不可能出现好于全世界经济复苏水平的GDP增长趋势。尽管此次金融危机的一些深层次潜在危机也许还尚未充分表现出来，但是，如果没有积极的救市措施，岌岌可危的美国金融和经济局势将是不

证监会副主席刚刚说了 “发行价格市场说了算”，有新股的发行价就选择了询价区间建议的最高价。这无异于说明，所谓“发行价市场说了算”不仅没有说服力，还可能是鼓励高价发行、高市盈率上市、高倍超募圈钱。
 

自从此次IPO重启以来，人们就发现，发行询价的定价就像文物商品拍卖一样，出现了“就高不就低”的现象。虽然以前就有“定价不得低于全体询价对象报价的中位数、全体基金投资者报价的中位数”的原则，但是，由于参与询价的机构和基金普遍害怕报价过低而失去认配权，纷纷选择估价的上限，有的甚至还抛弃了自己原来的估值定位，报价超出预期甚多。可见，高位定价不仅未反映全体询价对象和全体基金投资者原来的基本估值，也在很大程度上违背了他们的真实意志。现在可以清楚了，让他们违背了真实意志的，并非什么市场的意志，而是管理层的市场定位，以及与这个市场定位相适应的发行机制。

尽管

尽管管理层采取了多种密集预防措施，可还是难以有效遏制创业板的首日骇人爆炒。200亿捧场资金面对三道临时停牌防线，每被冲破一关，也就意味着股价被抬高了一个价位。等到三关齐破的时候，创业板股票平均市盈率已从发行时的平均55.7倍猛然提高到了120倍，对应A股主板的溢价高达200%左右。

创业板横空出世的架势，简直就是当年中小板开板的重演。当年中小板首日开盘的新股虽然只有八大金刚，但平均涨幅达到了130%左右，最高涨幅更达325%左右。Wind资讯统计显示，今次28家公司首日平均涨幅达106.24%，盘中最高涨幅为281.65%，似比当年的新八股或者有所不及，但高达88.88%的换手率，比新八股当年的70%则犹有过之。很多股票都是换手率超过60%以后，股价开始急速拉升的。近似疯狂的投机性炒作将市盈率变为市梦率，这对于一级市场获得认购配额的机构和打新中签者是满载而归的盛宴，对于跟风炒